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　　随着美国劳动力市场趋于疲软，美联储维持较高利率水平的基础进一步弱化。9月5日，美国劳工部发布了8月非农就业数据，美国失业率达到4.3%，创下近四年高位。新增非农就业人数仅有2.2万，较7月修订值7.9万大幅回落，并远弱于市场预期。

　　同时，美国通胀形势进一步好转，这带动了降息预期。7月美国CPI同比增长2.7%，略低于市场预期。核心CPI同比上涨3.1%，略高于市场预期。美国通胀水平并未受到对等关税的显著影响，这也为美联储降息奠定物价基础。

　　同时，美联储主席鲍威尔即将于2026年初卸任，在杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔对美联储货币政策进行了重要调整。鲍威尔诠释了美联储货币政策新框架，放弃了此前的“补偿性”通胀策略，回归了灵活平均通胀目标制。这将允许通胀适当超过2%目标水平，进而为9月降息铺平道路。

　　正是在美联储大概率降息的影响下，美元指数重回弱势，并为黄金价格走强再添动力。2025年以来，美元指数大幅贬值10%以上，8月贬值幅度便已经达到2.2%。与此同时，纽约黄金价格2025年大涨近40%，这背后就有美元走弱的影响。

　　种种因素均对国际金价造成了显著的影响，进一步强化金价走强的基础。回顾本轮黄金牛市，上涨始于2019年上半年，这一阶段美国释放了天量的美元，美元贬值带来的大通胀让金价坐上了火箭。而2022年以来金价再次迎来春天，这就与地缘事件关系密切，避险需求让金价插上了翅膀。

　　根据世界黄金协会发布的数据，2024年全球央行买入了1045吨黄金，连续第三年超过1000吨，这远远高于央行购买黄金的长期均值。在央行需求增加的影响下，2024年全球黄金总需求量高达4975吨，再创历史新高。再加上金价整体保持较高水平，2024年黄金需求总额高达3820亿美元。然而，也正是因为金价保持高位，黄金首饰需求出现了显著的回落，2024年金饰消费量较2023年下滑了11%至1877吨。

　　7月底，世界黄金协会发布二季度《全球黄金需求趋势报告》，全球黄金总需求1249吨，同比增长3%。以黄金价值计算，黄金总需求高达1320亿美元，同比大增45%。二季度央行购金节奏有所放缓，但仍然增加166吨黄金储备，显著高于2010年-2021年季度平均水平41%。