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　　在地缘局势升温加持下，黄金继续冲高，沪金日内涨超1%；黑色建材集体下跌，双焦刷新阶段新低，焦煤逼近1000关口！

　　猪肉受到冻品入库旺季支撑，库容率处于增加状态；但又受限于生猪价格偏高影响，库容率增加空间有限。前期暂未释放猪源或后置，届时生猪价格或跌至低点，屠宰企业或进行冻品入库操作，库容率不乏增加可能。(卓创资讯301299）)

　　当前毛棕榈油参考价约954.5美元/吨(3月数据)，7.5%出口费为71.63美元/吨，按照新规10%，对应出口费95.5美元/吨，相当于上涨33%。精炼棕榈油费率若同步调整，从3%6%升至4.5%7.5%，将增15美元/吨。但值得注意的是，3月份国际棕榈油价格下跌，若印尼4月份棕榈油参考价下调至930美元/吨及以下，出口税(tax)将由当前的124美元/吨下调一档至74美元/吨，税费合计有望降低30美元/吨以上，将制约棕榈油涨幅。

　　宏观层面，海外贸易保护与增长放缓形成利空共振：美国贸易政策聚焦差异化关税及出口管制，而惠誉下调2025年美国经济增长预期至1.7%，并警示关税推升通胀或致美联储推迟降息至2025年第四季度；国内以旧换新政策持续发力，三部门推动高排放货车报废更新，叠加1-2月全社会用电量同比增1.3%，延续内外分化格局。“金三银四”传统旺季效应持续显现，供需结构持续优化。短期留意调整风险，中长期看多逻辑并未改变，将继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况。(SMM)

　　近期氧化铝买卖双方博弈继续，氧化铝现货市场出现零星现货成交，成交价格出现进一步小幅下调。国内氧化铝出口窗口关闭，氧化铝交割库仓单总注册量突破28万吨，后续氧化铝出口以及交仓或难提供持续性需求。基本面上，短期内氧化铝运行产能预计增减并行，总运行产能尚未出现大幅下降的预期，氧化铝基本面维持小过剩格局，氧化铝现货价格短期或维持偏弱运行为主。(SMM)

　　3月18日，COMEX黄金价格上涨1.18%至3041.70美元/盎司，沪金主连上涨0.97%至704.24元/克。地缘方面，昨晚也门胡塞武装领导人宣布，由于以色列在加沙地带发动了大规模空袭，该组织将采取“最高级别的升级行动”打击以色列。降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为100%，到5月维持当前利率不变的概率为82.4%，累计降息25个基点的概率为17.6%。综合而言，在地缘局势升温加持下，黄金继续冲高，关注明日会议指引。

　　两会期间安监强度较高，叠加部分高成本矿山增产积极性一般，焦煤供应同比往年偏紧。焦化端，独立焦化厂亏损检修，钢厂焦化端生产稳定，焦炭供应压力边际缓和，但下游钢厂控制到货，叠加本周铁水增产不及预期，焦炭去库偏慢。中长期来看，中美贸易战持续加码，国内宏观情绪平平，国内多次强调煤炭保供，粗钢压减利空远月煤焦需求，煤焦仍是黑色空配，不具备抄底条件。后续关注粗钢压减政策细节公布和落实情况，若执行强度超出预期，可关注做扩盘面钢材利润的机会。

　　未来俄罗斯向市场供应原油有望增加，同时OPEC+4月份增加原油供给的双重重压之下，国际原油期价持续走低，拖累生物柴油概念的崩塌，美豆油上方压力较大；印尼提高毛棕榈油出口关税，或将对开盘的马来棕榈油价格形成支撑。国内方面：国内整体植物油库存继续保持上升，现货成交不佳，基差下降，关注棕榈油重要点位支撑情况。综合以上分析：棕榈油偏空，豆油震荡，菜籽油抗跌。